中國的連接器市場規模2016年有望達174億美元。

     國內軌道交通連接器的龍頭企業。公司產品主要涵蓋鐵路客車、鐵路機車、城軌車輛和動車組四大細分連接器領域，并逐步向新能源（電動汽車和風電）、軍工和通訊連接器等新興領域延伸。2010年公司軌道交通連接器市占率19%,國內排名第一。

     軌道交通仍處快速發展期。中國的連接器市場規模2016年有望達174億美元，2011-2016年CAGR預計達10.8%;其中軌道交通連接器增速更高，2006-2013年CAGR預計達24.7%.我國軌道交通"十二五"穩步推進將帶動2011-2015年客車機車連接器市場達17億左右。城軌和動車更是核心推動力。預計2011-2015年規劃新建城軌2435公里，帶動的城軌連接器市場約15億元。動車組招標也有望在7-23事件后重新大規模啟動，根據"十二五"規劃測算，2012-2015年新增動車連接器市場規模將達37億元。

   競爭格局穩定，動車組連接器進口替代空間大。2010年我國38%以上的軌道交通連接器仍從國外企業采購，其中動車組連接器外企占比高達65.9%.由于軌道交通連接器技術壁壘高，認證至少需要2-3年，行業競爭格局較為穩定。在國家對動車組技術逐步實現國產化率70%目標下，國內企業技術積累較快，成本和服務優勢顯著，進口替代路徑明確，未來有望充分受益。

    同心多元化驅動公司成長。公司目前在鐵路機車、鐵路客車、城軌和動車組連接器市占率分別為22%、28%、32%和7%,是內資企業中CRH216芯動車連接器的唯一供應商。隨著城軌高速增長和未來動車招標回暖，預計公司未來盈利能力將大幅提升。同時，公司還在新能源（電動汽車和風機）、軍工和通訊連接器領域積極布局，未來有望實現"雙輪驅動"格局。

　　盈利預測、估值及投資評級。我們預測公司2012-2014年EPS分別為0.88/1.34/1.73元（2011年0.94元）。公司所從事的軌道交通連接器壁壘較高，同時受益于動車組招標回暖和城軌建設持續高景氣，我們預計2013年公司業績出現拐點且向上彈性較大。參考同比公司估值水平，我們給予公司2013年25倍PE估值，對應目標價33.5元，首次覆蓋給予"買入"評級。